6 เดือนยูโรพยากรณ์: กำลังมองหา EURUSD ที่ 1.25 โดยเดวิดริกัวซ์เชิงยุทธศาสตร์ 13 กรกฎาคม 2011 06:00 GMT ยูโรได้ทำดีในช่วงครึ่งแรกของปี 2011 การชุมนุมที่จะคิดฟุ้งซ่านหลายปีที่สดใหม่กับเงินดอลลาร์สหรัฐและสร้างความเข้มแข็งกับเกือบทุกคู่ G10 ยังคงมีความเสี่ยงพื้นฐานที่ชัดเจนสำหรับสกุลเงินเดียวในช่วงครึ่งหลังของปี 2011 และเรามองหายูโรจะลดลง ความกังวลที่สำคัญคือว่าหลายประเทศที่มีความเสี่ยงสามารถยังคงมีเสถียรภาพแม้จะมีวิกฤตหนี้ที่ชัดเจน ธนาคารกลางยุโรปของการดำเนินการต่อไปอาจพิสูจน์สำคัญโดยเฉพาะอย่างยิ่งในขณะที่เงินยูโรมีความเข้มแข็งในการคาดการณ์อัตราดอกเบี้ยที่แข็งแกร่งและมีความเสี่ยงของการสูญเสียในการปรับลดอย่างมีนัยสำคัญใด ๆ จำนวนของความเสี่ยงต่อยูโรเมื่อเทียบกับเนื้อหาเหล่านั้นเพื่อเงินดอลลาร์สหรัฐออกจากเราเฝ้าดูการลดลง EURUSD ต่อไป เรามองหา EUR / USD ที่จะยุติ 2011 ด้านล่าง 1.25 ยุโรป Sovereign วิกฤตหนี้ - ที่ว่าเราเริ่มต้นและเรายืนอย่าที่ไหน? ยูโรโซนวิกฤตหนี้ทางการเงินยังคงเป็นภัยคุกคามต่อความมั่นคงให้กับยูโรและยังคงเป็นความเสี่ยงที่สำคัญในช่วงครึ่งหลังของปี อยู่ในระดับแนวหน้าของจิตใจของผู้ค้าเป็นกรีซ - can รัฐทางตอนใต้ของยุโรปทนต่อแรงกดดันของตลาดและยังคงอยู่ในตัวทำละลาย? แม้จะมี€ 110,000,000,000 ในปีที่สามข้อตกลง bailout กับสหภาพยุโรปและกองทุนการเงินระหว่างประเทศ กรีซยังไม่เห็นแสงสว่างที่ปลายอุโมงค์ ความยากลำบากอยู่ในโครงสร้างของข้อตกลง bailout ที่ เมื่อกองทุนการเงินระหว่างประเทศตกลงที่จะให้กู้ยืมเงินมันจำเป็นที่รัฐบาลกรีกกลับไปที่ตลาดตราสารหนี้สำหรับการกู้ยืมเงินความต้องการของเร็วที่สุดเท่าที่ 2012 ในขณะที่คำขอนี้ดูเหมือนสมเหตุสมผล ด้วย backstops จากสหภาพยุโรปและกองทุนการเงินระหว่างประเทศ, นักลงทุนต่างประเทศจะมีแนวโน้มที่จะซื้อหนี้กรีก ยังขายออกอย่างต่อเนื่องในพันธบัตรกรีกขีดเส้นใต้ว่าไม่กี่ยินดีที่จะถือมีอยู่หนี้มากน้อยซื้อกรีกหนี้ใด ๆ ที่ออกใหม่ ค่าใช้จ่ายในการประกันกับการผิดนัดชำระหนี้กรีกได้ตีเมื่อเร็ว ๆ นี้เสียงสูงเป็นประวัติการณ์ที่เห็นผ่านแลกเปลี่ยนเครดิตเริ่มต้น และการจัดอันดับในปัจจุบันหนี้สาธารณะหมายถึงการมีโอกาสร้อยละ 50 ของค่าเริ่มต้นกรีกภายในห้าปีที่ผ่านมา ช่วยเหลือต่อไปดูเหมือนว่าจำเป็นมากขึ้นและมีแนวโน้มที่ แต่ความไม่แน่นอนของความสามารถของกรีซในการชำระคืนหนี้ที่สามารถแพร่กระจายไปที่อื่น ๆ เช่นเดียวกันคลังของรัฐบาลที่มีความเสี่ยง สเปนและโปรตุเกส Outlook ที่ไม่แน่นอนในความต้องการเงินทุน ความเสี่ยงที่สำคัญกับวิกฤตหนี้รอบนอกมีและมักจะติดเชื้อจะปัญหาของกรีซส่งผลกระทบต่อประเทศอื่น ๆ รอบนอกและแม้กระทั่งการรั่วไหลเข้าไปในแกนผ่านอัตราผลตอบแทนพันธบัตรที่สูงขึ้นหรือไม่ ในแง่แน่นอนอนุมัติงบประมาณสำหรับกรีซโปรตุเกสและไอร์แลนด์มีค่าใช้จ่ายค่อนข้างน้อย ร่วมกันสามเศรษฐกิจรวมประมาณร้อยละ 5 ของยูโรโซนรวมผลิตภัณฑ์มวลรวม ถ้านกอีมู titans สเปน (ร้อยละ 8.9 ของ GDP) และอิตาลี (ร้อยละ 12.8 ของ GDP) ตกอยู่ในปัญหา แต่เงินกองทุนของยุโรปอาจจะไม่สามารถที่จะรับมือกับความช่วยเหลือทางการคลังที่จำเป็น การแพร่กระจายระหว่างมาตรฐานสเปนและเยอรมันอัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลได้กว้างขึ้นเมื่อเร็ว ๆ นี้ที่ใหญ่ที่สุดนับตั้งแต่เริ่มแรกของยูโรหมายความว่าสเปนมีความเสี่ยงหนี้ญาติจะเลวลง และแม้ว่าอัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสเปนอายุ 10 ปีประมาณร้อยละ 5.5 อยู่ในระดับต่ำตามมาตรฐานทางประวัติศาสตร์อ่าวขยับขยายต่อไปอาจทำให้รุนแรงการขาดดุลของรัฐบาล มากเหมือนกันสามารถกล่าวว่าสำหรับอิตาลี คำถามที่สำคัญคือไม่ว่าจะเป็นปัญหาในพันธบัตรประเทศรอบนอกสามารถแพร่กระจายไปยังแกนอย่างแท้จริงที่คุกคามความมั่นคงของโซนสกุลเงินเดียว แน่นอนว่ายังได้รับเหตุผลมากมายว่าเงินยูโรมีความเข้มแข็งแม้จะมีเหล่านี้ได้อย่างง่ายดายวิกฤตหนี้สาธารณะ ธนาคารกลางยุโรป - พวกเขาสามารถดำเนินการต่อไปธุดงค์ราคา? ความคาดหวังที่ว่าธนาคารกลางยุโรปจะอยู่ในหมู่ธนาคารกลางก้าวร้าวมากที่สุดในการเพิ่มอัตราดอกเบี้ยมีการขับเคลื่อนที่น่าสนใจเก็งกำไรในยูโรผลักดันราคาขึ้นในช่วงครึ่งแรกของปีนี้ คำถามที่สำคัญจะว่า ECB จะเป็นไปตามการคาดการณ์ผ่านสูงส่งและยังคงปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยต่อไปสนับสนุนสกุลเงิน การคาดการณ์อัตราดอกเบี้ยที่มีการขับเคลื่อนที่มีประสิทธิภาพที่สูงกว่าเงินยูโรเทียบกับดอลลาร์สหรัฐและเงินเยนของญี่ปุ่น - currencies ที่ถือเกียรติพิรุธของทั้งสองที่ให้ผลผลิตต่ำสุดในหมู่โลกอุตสาหกรรม สว็อปดัชนีข้ามคืนซึ่งเป็นเครื่องมือที่ใช้โดยสถาบันการเงินที่สำคัญในการวางเดิมพันและป้องกันการปรับอัตราดอกเบี้ยแสดงให้เห็นว่าผู้ประกอบการค้าคาดว่า ECB จะปรับขึ้นอัตราสามครั้งในช่วงครึ่งหลังของปี 2012 เพื่อที่จะมุ่งหน้าออกอัตราเงินเฟ้อในยูโรโซน เมื่อเทียบกับการคาดการณ์ที่ว่าธนาคารกลางสหรัฐจะปล่อยให้อัตราดอกเบี้ยคงที่ตลอดประมาณยืดเดียวกัน ธนาคารแห่งประเทศญี่ปุ่นมีการคาดการณ์ในทำนองเดียวกันที่จะออกจากการดำเนินนโยบายการเงินได้อย่างมีประสิทธิภาพไม่เปลี่ยนแปลงและเพื่อให้อัตราดอกเบี้ยระยะสั้นของญี่ปุ่นใกล้ศูนย์ แต่ในตลาดไม่มีอะไรจะรับประกันและแน่นอนเราอาจจะเถียงว่าเงินยูโรได้เห็นเกี่ยวกับทุกการสนับสนุนให้ผลตอบแทนการเชื่อมโยงที่จะเพลิดเพลินไปกับ กล่าวคือมันอาจจะใช้เวลาในการปรับปรุงวัสดุในการคาดการณ์ ECB (และการปรับขึ้นค่าตามมา) จะยังคงขับรถ EUR กำไร ธนาคารกลางยุโรปยังคงสามารถกำหนดนโยบายการเงินสงครามแม้จะมีการต่อสู้ที่ชัดเจนทางเศรษฐกิจและการคลังในประเทศรอบนอก? ประธาน ECB Claude Trichet ฌองได้อย่างต่อเนื่องที่จะเน้นว่าธนาคารกลางกำหนดนโยบายทั้งของสหภาพการเงินและไม่สามารถละเว้นการติดตั้งแรงกดดันเงินเฟ้อ แต่กับแพคเกจความเข้มงวดทางการคลังรับประกันทั่วยูโรโซนอัตราเงินเฟ้อที่ขับเคลื่อนด้วยความต้องการได้อย่างรวดเร็วสามารถลดน้อยลงและช่วยลดความจำเป็นในการกำหนดนโยบายรัดกุม ทุกคนที่เหลือเท่ากันเงินยูโรเกือบจะแน่นอนจะตกอยู่ในการปรับลดความคมชัดในการคาดการณ์อัตราดอกเบี้ยของ ECB แน่นอนว่ายังคงไม่มีอะไรที่เท่าเทียมกันในตลาดการเงินและมีจำนวนของการลดปัจจัยที่อาจมีผลต่อขอสกุลเงินเดียว ตลาดการเงินยังคงผลักดันสกุลเงิน ค่าเงินยูโรยังคงเป็นสกุลเงินที่เชื่อมโยงอย่างใกล้ชิดกับตลาดตราสารทุนกับ EUR / USD พุ่งสูงขึ้นกับหุ้นและพุ่งไปตกเมื่อหุ้นตก นอกจากนี้ความวุ่นวายในตลาดเกือบจะแน่นอนจะทำให้ตกรางความแรงของยูโรที่ผ่านมา ความสัมพันธ์ระหว่างยูโร / US คู่สกุลเงินดอลลาร์และสหรัฐดัชนีเฉลี่ยอุตสาหกรรมดาวโจนส์ได้รับเมื่อเร็ว ๆ นี้การซื้อขายใกล้ระดับสูงสุดเป็นประวัติการณ์นั้น การเปลี่ยนแปลงดาวโจนส์ได้อธิบายในทางทฤษฎีได้ถึงร้อยละ 45 ของการเคลื่อนไหวของเงินยูโร เป็นส่วนหนึ่งของความสัมพันธ์นี้เป็นอุทธรณ์ดอลลาร์สหรัฐเป็นสกุลเงินของหลายนิยม "ปลอดภัย" การลงทุนมากที่สุดโดยเฉพาะอย่างยิ่งกระทรวงการคลังสหรัฐพันธบัตร ในอีกด้านหนึ่งของมันเงินยูโรเป็น arguably หนึ่งในที่สุดสินทรัพย์ที่มีความเสี่ยงในการเปลี่ยนแปลงตลาดการเงินเป็นความยากลำบากในตลาดตราสารหนี้ต่อไปอาจทำให้รุนแรงในปัจจุบันยุโรปวิกฤตหนี้สาธารณะ ดาวโจนส์เฉลี่ยอุตสาหกรรมเดินขากะเผลกเข้ามาในช่วงครึ่งหลังของปีนี้ลดลงเป็นสัปดาห์การซื้อขายหกติดต่อกันและโพสต์ผลการดำเนินงานที่เลวร้ายที่สุดในรอบเกือบทศวรรษที่ผ่านมา มันจะมาเป็นแปลกใจที่ค่อนข้างน้อยโดยเฉพาะอย่างยิ่งหุ้นที่คมชัดขายไม่ชอบบังคับอ่อนแอ EURUSD และแน่นอนความต่อเนื่องจะได้เห็นเงินดอลลาร์สหรัฐต่อคืนกับพื้นสูงบินคู่ของยุโรป ยูโรในแนวโน้มระยะยาวที่ดี แต่มีความเสี่ยงพอสมควรในช่วงครึ่งหลังของปี 2011 ยูโรยังคงดีในขาขึ้นนานกว่าหนึ่งทศวรรษกับเงินดอลลาร์สหรัฐ แต่แนวโน้มระยะกลางจะเต็มไปด้วยความเสี่ยงยังคงเป็นข้อสงสัยเกี่ยวกับยูโรโซนมีความมั่นคงทางเศรษฐกิจและการเมือง แน่นอนเงินดอลลาร์สหรัฐไม่ได้โดยไม่มีปัญหาของตัวเองและการเคลื่อนไหวของราคา EURUSD ที่เกิดขึ้นจริงจะขึ้นอยู่กับจำนวนมากของการเปลี่ยนแปลงที่แตกต่างกัน หรือไม่ว่าเงินยูโรยังคงอยู่ในแนวโน้มขาขึ้นที่กว้างขึ้นอย่างมากจะขึ้นอยู่กับการพัฒนาในวิกฤตหนี้สาธารณะและการคาดการณ์ของตลาดเกี่ยวกับธนาคารกลางยุโรป ดูเหมือนว่าความเสี่ยงโดยทั่วไปประโยชน์แก่การสูญเสียยูโรและแน่นอนการคาดการณ์ของเรายังคงหยาบคายเป็นจุดสิ้นสุดของปี 2011